【記事】信用リスクと信用格付け

YOMIURI ONLINEの債券投資のイロハという記事で、「信用リスク」を分かりやすく解説していたので紹介したいと思います。

要旨は以下の通りです。

• 債権（社債など）の発行体が、利子の支払いや償還金の返済を約束通りにできなくなることを、債務不履行（デフォルト）という。「債務不履行にならないかもしれない、いや、なるかもしれない」といったように、財務内容から見た信用力が十分かどうかのことを信用リスクをいう 
• 内閣府令では以下の5社の指定格付け機関が定められており、格付け機関が債券発行体の信用リスクの大小を判断したものが、信用格付け 


(1)スタンダード・アンド・プアーズ・レーティング・サービシズ（S＆P）
(2)ムーディーズ・インベスターズ・サービス・インク
(3)フィッチレーティングスリミテッド
(4)株式会社日本格付研究所（JCR）
(5)株式会社格付投資情報センター（R＆I）

 
• 一例として、「格付投資情報センター」の「格付符号と定義」は以下の通り

AAA	信用力は最も高く、多くの優れた要素がある。
AA	信用力は極めて高く、優れた要素がある。
A	信用力は高く、部分的に優れた要素がある。
BBB	信用力は十分であるが、将来環境が大きく変化する場合、注意すべき要素がある。
BB	信用力は当面問題ないが、将来環境が変化する場合、十分注意すべき要素がある。
B	信用力に問題があり、絶えず注意すべき要素がある。
CCC	信用力に重大な問題があり、金融債務が不履行に陥る懸念が強い。
CC	発行体のすべての金融債務が不履行に陥る懸念が強い。
D	発行体のすべての金融債務が不履行に陥っているとR&Iが判断する格付。

個人向け社債に投資をする際にも最も注意しないといけないのがこの信用リスクでしょう。数%の利息のために投資した金額の大部分が返金されないという事態になり兼ねないためです。

債権投資をする時には、格付け会社の信用格付けもチェックするようにしましょうね。

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武富士の社債926億円が債務不履行に

武富士が2010年9月28日破綻し、会社更生法の適用を受けました。

これに伴い、同社が発行していた社債926億円が、元利金の支払いが滞るデフォルトとなりました。

銀行の定期預金などと違い、社債には外部機関などの保証はつきません。社債への投資は、常にデフォルトのリスクを考慮するようにしたいものです。


武富士、社債926億円が債務不履行に　Ｓ＆Ｐが格下げ（日経電子版）

社債売買価格を透明に

日本経済新聞が伝えたところによりますと、日本証券業協会が、社債の時価情報（取引価格）を、毎日ネット上で公開する仕組みを整備することになりました。

合わせて、低格付け社債については金融機関が投資家に代わって経営を監視する仕組みを導入し、万一社債発行会社が破綻した場合でも、担当金融機関が適切に債権を回収して、投資家が不利な扱いを受けないようにします。

日本の社債発行残高はアメリカの10分の1程度です。社債を個人も含めて幅広く流通するようになれば、企業には資金調達の道が、個人投資家には投資先が、選択肢として増えてきますから、仕組み作りが不可欠ですね。

社債時価をネット開示　日証協、市場活性化へ制度 - 低格付け債の発行も後押し

高格付け社債の金利が国債並みに！

東京電力や九州電力などの、格付けの高い企業の社債の金利が、国債並みに下がっています。2010年4月25日付の日本経済新聞が伝えました。

社債の金利が下がっているということは、社債の人気が高まっているということですが、世界的におカネが余っていることが背景にあります。つまり、おカネを持っている人がその良い運用先を見つけられずにいて、「とりあえず安定している社債を」買っているということです。

ただし、今、人気が高いのは高格付けの企業だけで、低格付けの社債はそれ程人気があるわけでもないようです。景気が回復基調にあるとは言え、JALの破綻などもあり、投資家たちが格付けの低い企業に対しては警戒心がまだ強いことが背景にあるようです。

このところ個人向け社債の発行があまりありませんが、我々個人が買うのであれば、若干リスクを取って格付けの低いそれを買わないと、うまみがないかもしれませんね。

SBI債、まだかな。

個人向け社債が買えるネット証券

個人向けの社債は証券会社で店頭で対面で購入するのが一般的です。でも、やっぱりインターネット経由で購入したいですよね。

そこで、ネット経由で社債が購入できるネット証券を挙げておきます。


・SBI証券：　SBI債などが購入できます

・オリックス証券：　オリックス社債などが購入できます

・マネックス証券：　マネックス債などが購入できます


他にもあるかもしれませんが、把握しているのはこのくらいです。

上に挙げた社債はいずれも買いやすく人気も高いため、社債が売り出された時にタイムリーに購入できるよう、あらかじめ口座を作っておくと良いでしょうね。口座を開くのには多少時間がかかるでしょうから。

他にもインターネットで社債が買える証券会社があればコメントしてもらえるとありがたいです。

【年利1.05%】東芝 第48回無担保社債

東芝が無担保普通社債を発行することになりました。
内容は以下の通りです。

社債発行条件

名称/発行体	東芝　第48回無担保社債
利率	年1.05%
年限	3年
申込価格	100万円
募集総額	500億円
申込期間	2010年1月18日から1月27日
利払日	毎年1月28日および7月28日

野村證券のほか、日興コーディアル証券や三菱UFJ証券などの店頭で購入できます。

SBI債やオリックス債はまさに「瞬間蒸発」という感じでしたが、こちらは店頭でしか購入できないようですし、しばらくは購入可能でしょう。

東芝3年で1.05%。やや物足りない利率だと思いますけど。

【年利0.99%】東武鉄道無担保社債 と～ぶレジャーボンド発行

東武鉄道から個人向け無担保社債が発行となりました。

日興コーディアル、みずほ証券、三菱UFJ証券など、複数の証券会社から申込可能です。


正式銘柄名：東武鉄道株式会社第85回無担保社債
発行体：東武鉄道
年限：3年
発行価格：額面100円につき金100円
お申込単位：100万円
募集総額：100億円
利率：年0.99％
申込期間：2010年1月18日（月）～2月1日（月）
利払日：毎年2月2日及び8月2日
償還期日：2013年2月1日


SBI債やオリックス債とは比べるべくもありませんが、定期預金と比較すると悪くない利率と言えるでしょう。

【年利2.95%】オリックス無担保社債発行

 オリックスから無担保社債が発行となりました。
今日（2010/1/14）、利率が確定し、明日から申込開始です。

オリックス証券からはオンラインで申し込めるようです。
先日のSBI債（年利1.90%）もほぼ1日で売り切れましたので、こちらも即完売の可能性大です。

正式銘柄名：　オリックス株式会社 第129回無担保社債（社債間限定同順位特約付）
発行体：　オリックス株式会社
年限：　3年
発行価格：　額面100円につき金100円
お申込単位：　100万円
利率：　年2.95％
条件決定：　2010年1月14日（木）
申込期間：　2010年1月15日（金）8:00～28日（木）15:00
申込締切：　2010年1月28日（木）15:00
払込日：　2010年1月29日（金）
利払日：　毎年1月29日及び7月29日
償還期限：　2013年1月29日（火）
取得格付：　A+（株式会社 日本格付研究所）、A（株式会社 格付投資情報センター）

第11回SBI債が2010年1月12日から販売開始（1年もの・年利1.90%）

第11回SBI債（SBIホールディングス株式会社円建社債）が2009年12月に引き続き、再び起債されることとなりました。

詳細は以下の通りです。

名称：SBIホールディングス株式会社　円建社債

金利：年1.90%（税引き後1.52%）

条件：1年もの

購入：10万円以上1万円単位

申込期間：2010/1/13（水）9:00～2010/1/22（金）18:00（予定）

利払：年2回（2010/7/26 及び 2011/1/26）

満期：2011年1月26日

発行体：SBIホールディングス株式会社

格付：BBB（R&I）

SBI証券からオンラインで購入することができます。

格付BBBながら、年率1.90%という利息は非常に魅力的です。

しかし毎回あっと言う間に完売してしまう商品です。買うと決めたら早めに購入するようにしましょう。